Белый сахар
Сырой сахар шокирует внутренний вызов поддержки
Вчера цены на сырой сахар немного колебались, чему способствовали ожидания снижения производства сахара в Бразилии. Основной контракт достиг пика в 14,77 цента за фунт и упал до 14,54 цента за фунт. Окончательная цена закрытия основного контракта выросла на 0,41% и закрылась на уровне 14,76 цента за фунт. Урожайность сахара в основных районах производства сахарного тростника в центральной и южной Бразилии упадет до трехлетнего минимума в следующем году. Из-за отсутствия повторных посадок урожайность сахарного тростника на единицу площади снизится, а производство этанола увеличится. Kingsman оценивает, что производство сахара в центральной и южной Бразилии в 2018-19 годах составит 33,99 млн тонн. Более 90% производства китайского сорта Tangtang в центральной и южной Бразилии. Такой уровень производства сахара означает снижение на 2,1 млн тонн в годовом исчислении и станет самым низким показателем с 31,22 млн тонн в 2015-16 годах. С другой стороны, новость об отказе Госрезерва от аукциона по резервам постепенно переварилась рынком. Хотя цена на сахар снова упала в течение дня, она восстановила свои утраченные позиции к концу дня. Ссылаясь на опыт других сортов, мы считаем, что продажа резервов не повлияет на среднесрочную тенденцию рынка. Для среднесрочных и краткосрочных инвесторов они могут дождаться стабилизации цены и купить контракт 1801 по выгодной цене. Что касается опционных инвестиций, спотовый трейдер может провести операцию по покрытому опционному портфелю, продав слегка воображаемый колл-опцион на основе удержания спота в краткосрочной перспективе. В ближайшие 1-2 года операция по покрытому опционному портфелю может быть использована в качестве усилителя спотового дохода. Между тем, для инвесторов в стоимость они также могут купить виртуальные колл-опционы с ценой исполнения от 6300 до 6400. Когда цена на сахар вырастет, чтобы виртуальный опцион стал реальной стоимостью, вы можете закрыть колл-опцион с низкой ценой исполнения на ранней стадии и продолжить покупать новый раунд виртуального колл-опциона (колл-опцион с ценой исполнения 6500 или 6600), и постепенно выбирать возможность остановить прибыль, когда цена на сахар достигнет более 6600 юаней/тонну.
Хлопок и хлопчатобумажная пряжа

Американский хлопок продолжает падать, внутреннее давление на хлопок отступает
Фьючерсы на ледяной хлопок вчера продолжили падение, поскольку опасения по поводу потенциального ущерба хлопку, вызванного ураганом Мария, утихли, и рынок ждал сбора урожая хлопка. Основной февральский хлопок ICE1 упал на 1,05 цента/фунт до 68,2 цента за фунт. Согласно последним данным USDA, за неделю 14 сентября в 2017/18 году чистый объем американского хлопка сократился на 63100 тонн, что на 47500 тонн больше, чем в предыдущем месяце, и на 14600 тонн больше, чем в предыдущем году; отгрузка составила 41100 тонн, что на 15700 тонн больше, чем в предыдущем месяце, и на 3600 тонн больше, чем в предыдущем году, что составляет 51% от предполагаемого объема экспорта (USDA в сентябре), что на 9% выше среднего пятилетнего значения. На внутреннем рынке чжэнмянь и хлопковая пряжа оказались под давлением, и окончательный контракт 1801 года на хлопок был закрыт. Предложение составило 15415 юаней/тонну, снизившись на 215 юаней/тонну. Контракт 1801 года на хлопковую пряжу закрылся на уровне 23210 юаней/тонну, снизившись на 175 юаней/тонну. Что касается ротации резервного хлопка, то на четвертый день этой недели было поставлено 30024 тонны, а фактический объем транзакции составил 29460 тонн, при курсе транзакции 98,12%. Средняя цена транзакции снизилась на 124 юаня/тонну до 14800 юаней/тонну. 22 сентября запланированный объем ротации составил 26800 тонн, включая 19400 тонн синьцзянского хлопка. Спотовые цены оставались стабильными и немного выросли, при этом индекс CC 3128b торговался на уровне 15974 юаней/тонна, что на 2 юаня/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Индекс цен на 32 гребнечесальные нити составил 23400 юаней/тонна, а на 40 гребнечесальные нити — 26900 юаней/тонна. Одним словом, американский хлопок продолжал падать, и постепенно котировались отечественные новые цветы. Хлопок Zheng пострадал от этого в краткосрочной перспективе и оставался нестабильным в среднем и позднем периодах. Инвесторы могут постепенно покупать по выгодным ценам после того, как неудача американского хлопка будет переварена. В то же время недавний спот на хлопковую пряжу постепенно укреплялся, мы можем подождать стабилизации хлопковой пряжи, но также постепенно покупать по выгодным ценам.
Бобовая мука

Высокие показатели экспорта сои из США
Соевые бобы на CBOT вчера немного выросли, закрывшись на уровне 970,6 центов / PU, но в целом все еще в диапазоне шока. Еженедельный отчет об экспортных продажах был положительным. За последнюю неделю объем экспортных продаж американских бобов составил 2338000 тонн, что намного выше рыночного прогноза в 1,2-1,5 миллиона тонн. Между тем, Министерство сельского хозяйства США объявило, что частные экспортеры продали 132000 тонн соевых бобов в Китай. В настоящее время рынок играет в игру между высокой урожайностью и высоким спросом. По состоянию на прошлое воскресенье уровень урожая составил 4%, а отличный и хороший уровень был на 1%-59% ниже, чем неделю назад. Ожидается отрицательное влияние высокой урожайности, и сохраняющийся высокий спрос поддержит цену. По сравнению с предыдущим, мы относительно оптимистично настроены в отношении рынка. Кроме того, с посадкой производства в США более позднее внимание постепенно сместится на посадку и рост соевых бобов в Южной Америке, а тема спекуляций усилится. На внутреннем рынке мало что изменилось. Запасы сои в портах и ​​на маслозаводах упали на прошлой неделе, но они все еще были на высоком уровне за тот же период истории. На прошлой неделе темпы запуска маслозавода увеличились до 58,72%, а среднесуточный объем торговли соевым шротом увеличился с 115000 тонн неделю назад до 162000 тонн. Запасы соевого шрота маслозавода снижались в течение шести последовательных недель до этого, но немного восстановились на прошлой неделе, увеличившись с 824900 тонн до 837700 тонн по состоянию на 17 сентября. Ожидается, что маслозавод продолжит работать на высоком уровне на этой неделе из-за огромной прибыли и подготовки к национальному дню. На этой неделе объем транзакций и поставок на месте значительно увеличился. Вчера объем транзакций соевого шрота составил 303200 тонн, средняя цена транзакций составила 2819 (+ 28), а объем поставок составил 79400 тонн. Ожидается, что соевый шрот продолжит следовать за американской соей с одной стороны, а базис пока останется стабильным на текущем уровне.
Соевое масло жир

Корректировка по товарной нефти низкого качества
Соевые бобы США в целом колебались и немного выросли вчера, в зависимости от сильного экспортного спроса на бобы США. После короткого периода корректировки рынка сильный спрос в США также ограничит рост запасов на конец баланса и соотношение склада к потреблению, и цена может оставаться слабой до самой низкой точки сезонного урожая. Ma pan упал вчера. Ожидается, что объем производства в сентябре, включая более поздний период, быстро восстановится. С 1 по 15 9 числа экспорт пальмы Ma увеличился на 20% в месячном исчислении, а объем экспорта в Индию и на субконтинент снизился. Этот раунд роста малайзийского был относительно высоким. После того, как объем производства восстановится на более поздней стадии, Ma pan будет иметь большую корректировку. Внутренние основы не слишком изменились. Запасы пальмового масла составляют 360000 тонн, а соевого масла — 1,37 миллиона тонн. Подготовка запасов к фестивалям вступила в более позднюю стадию, и объем транзакций постепенно снизился. На более поздней стадии поступление пальмового масла в Гонконг постепенно увеличивается, и давление постепенно возникает. Фьючерсы на сырьевые товары вчера продолжили падать, короткая атмосфера продолжилась, и нефть последовала за ослаблением. В работе предлагается подождать и посмотреть на рыночную атмосферу. После того, как риск будет полностью снят, мы можем рассмотреть интервенцию растительного масла с сильными фундаментальными показателями. Кроме того, база пальмового масла снизилась после непрерывного роста, а относительная стоимость бобового масла также была на относительно высоком уровне. На более поздней стадии скорость восстановления урожайности была быстрее, и Mapan также находился в процессе корректировки. С точки зрения арбитража можно рассмотреть своевременное вмешательство в ценовой спред бобовой пальмы или овощной пальмы.
Кукуруза и крахмал

Цены на фьючерсы немного восстановились
Внутренняя спотовая цена кукурузы была стабильной и упала, среди которых закупочная цена предприятий глубокой переработки кукурузы в Северном Китае продолжала падать, в то время как в других регионах оставалась стабильной; спотовая цена крахмала была в целом стабильной, и некоторые производители снизили свои котировки на 20-30 юаней/тонну. Что касается новостей рынка, запасы крахмала 29 предприятий глубокой переработки + портов, которые Tianxia granary фокусируется на отслеживании, выросли до 176900 тонн с 161700 тонн на прошлой неделе; 21 сентября план субкредита и субпогашения должен был торговать 48970 тоннами кукурузы временного хранения в 2013 году, а фактический объем транзакции составил 48953 тонны, при средней цене транзакции 1335 юаней; контрактный план продаж China National Grain Storage Company Limited планировал торговлю 903801 тоннами временно хранящейся кукурузы в 2014 году, с фактическим объемом сделки 755459 тонн и средней ценой сделки 1468 юаней. Цены на кукурузу и крахмал колебались в начале торгов и немного выросли в конце. Ожидая более позднего этапа, учитывая высокие цены в производственных и маркетинговых зонах, соответствующие долгосрочной цене кукурузы, это не способствует фактическому спросу и пополнению спроса на новую кукурузу. Поэтому мы сохраняем медвежий прогноз; что касается крахмала, учитывая влияние инспекции по охране окружающей среды или ослабление, будут новые производственные мощности до и после листинга новой кукурузы на более позднем этапе. Мы ожидаем, что долгосрочное предложение и спрос будут иметь тенденцию к улучшению. В сочетании с ожиданием цены на кукурузу и потенциальной политикой субсидирования для глубокой переработки, мы также считаем, что будущая цена на крахмал также переоценена. В этом случае мы предлагаем инвесторам продолжать держать портфель арбитража по спреду кукурузы/крахмала или крахмала/кукурузы в начале января и использовать максимум конца августа в качестве стоп-лосса.
яйцо

Спотовые цены продолжают падать
По данным Zhihua, цена на яйца по всей стране продолжила падать, при этом средняя цена в основных районах производства упала на 0,04 юаня/цзинь, а средняя цена в основных районах сбыта упала на 0,13 юаня/цзинь. Мониторинг торговли показывает, что торговцы легко получают товары и медленно перемещают товары. Общая торговая ситуация немного улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Запасы торговцев низкие и продолжают немного расти по сравнению с предыдущим днем. Медвежьи ожидания трейдеров ослабли, особенно в Восточном Китае и Юго-Западном Китае Медвежьи ожидания сильны. Цена на яйца продолжала снижаться утром, постепенно восстановилась во второй половине дня и резко закрылась. С точки зрения цены закрытия, контракт в январе вырос на 95 юаней, контракт в мае вырос на 45 юаней, а контракт в сентябре был почти выполнен. Из анализа рынка мы видим, что спотовая цена на яйца продолжила резко падать в ближайшем будущем, как и планировалось, и падение фьючерсной цены относительно меньше, чем спотовой цены, а скидка на форвардную цену превратилась в премию, что указывает на то, что ожидание рынка изменилось, то есть с ожидания, отражающего падение максимальной точки спотовой цены в прошлом, на ожидание роста перед праздником Весны в более поздний период. С точки зрения рыночных показателей можно ожидать, что рынок будет около 4000 как нижняя область январской цены. В этом случае инвесторам рекомендуется подождать и посмотреть.
Живая свинья

Продолжай падать
По данным zhuyi.com, средняя цена на живых свиней составила 14,38 юаней/кг, что на 0,06 юаней/кг ниже, чем днем ​​ранее. Цена на свиней продолжала падать без обсуждения. Сегодня утром мы получили новости о том, что закупочная цена предприятий по убою снизилась на 0,1 юаня/кг. Цена на северо-востоке Китая пробила 7, а основная цена составляет 14 юаней/кг. Цена на свиней в Восточном Китае снизилась, а цена на свиней в других регионах, за исключением Шаньдуна, по-прежнему была выше 14,5 юаней/кг. Хэнань в Центральном Китае возглавил снижение, снизившись на 0,15 юаней/кг. Два озера временно стабильны, а основная цена составляет 14,3 юаня/кг. В Южном Китае цена упала на 0,1 юаня/кг, основная цена Гуандуна и Гуанси составила 14,5 юаня/кг, а Хайнаня — 14 юаней/кг. Юго-запад упал на 0,1 юаня/кг, Сычуань и Чунцин — на 15,1 юаня/кг. Легенда о золоте, серебре и десяти именно такая. Нет благоприятной поддержки для краткосрочной цены. Фактом является то, что наблюдается рост продаж. Предприятия по убою скота пользуются ситуацией, и рост неочевиден. Ожидается, что цена на свиней продолжит падать.
Энергизация
энергетический уголь

Тупик портового спота, обратный вызов по высокой цене
Под давлением новостей, таких как плохая общая черная атмосфера и политическая гарантия поставок, динамичные фьючерсы на уголь резко развернулись вчера, при этом основной контракт 01 закрылся на уровне 635,6 на ночных торгах, а разница в цене между 1-5 сузилась до 56,4. С точки зрения спотового рынка, на который повлиял предстоящий 19-й Национальный съезд Коммунистической партии Китая, некоторые карьеры в Шэньси и Шаньси остановили добычу и сократили производство. Хотя ограничения на инициирование взрывных устройств были сняты во Внутренней Монголии, предложение добывающих районов по-прежнему ограничено, а цена угля в шахте продолжает расти. С точки зрения портов, цена угля в порту по-прежнему находится на высоком уровне. Из-за высокой стоимости и учета долгосрочных рыночных рисков трейдеры не в восторге от погрузки товаров, а степень принятия компаниями перерабатывающей отрасли текущей высокой цены не высока. Энергетический уголь Циньхуандао 5500 ккал + 0-702 юаня / тонна.

Из новостей: Национальная комиссия по развитию и реформам недавно опубликовала уведомление об обеспечении транспортировки угля, электроэнергии, нефти и газа, в котором говорится, что все провинции, автономные районы и города, а также соответствующие предприятия должны усилить динамический мониторинг и анализ спроса на добычу и транспортировку угля, своевременно выявлять и координировать действия для решения нерешенных проблем в поставках, а также стремиться обеспечить стабильные поставки угля до и после 19-го Всекитайского съезда Коммунистической партии Китая.

Грузовые запасы северных портов восстановились, при этом среднесуточный объем отгрузки составил 575 000 тонн, среднесуточный объем железнодорожных перевозок составил 660 000 тонн, портовые запасы составили +8–5,62 млн тонн, запасы порта Цаофэйдянь составили –30–3,17 млн ​​тонн, а запасы порта Цзинтан SDIC составили +4–1,08 млн тонн.

Вчера суточное потребление электростанций восстановилось. Шесть основных прибрежных энергетических групп потребили 730000 тонн угля, имея в общей сложности 9,83 млн тонн угля на складе и 13,5 дней хранения угля.

Индекс каботажных перевозок угля в Китае вчера вырос на 0,01% до 1172
В целом, важные встречи с сентября по октябрь и инспекция по охране окружающей среды/безопасности производственных зон могут продолжать ограничивать выпуск поставок. Хотя ежедневное потребление электростанций ниже по течению снизилось, оно все еще находится на высоком уровне, а поддержка спотовых цен сильна. Для фьючерсного рынка контракт 01 соответствует пиковому сезону отопления, но есть давление, чтобы вовремя ввести замещающие мощности, и возникает высокое давление. Мы должны обратить внимание на общую атмосферу окружающего рынка, темпы падения ежедневного потребления и высвобождения передовых производственных мощностей.
ПТА

Производство и сбыт полиэстера в целом, слабая работа PTA
Вчера общая атмосфера товаров была нехорошей, PTA была слабой, а основной контракт 01 закрылся на уровне 5268 на ночных торгах, а разница в цене между 1-5 расширилась до 92. Рыночные сделки имеют большой объем, основные поставщики в основном закупают спотовые товары, некоторые фабрики по производству полиэстера получили заказы, базис рынка продолжает сокращаться. В течение дня основной спот и контракт 01 согласовали базис сделки со скидкой 20-35, складскую квитанцию ​​и предложение контракта 01 со скидкой 30; в течение дня 5185-5275 был выбран, 5263-5281 был доставлен на сделку, и 5239 складская квитанция была продана.

Вчера котировки PX резко упали, и CFR предлагался по 847 USD/T (-3) за ночь в Азии, а комиссия за обработку составила около 850. PX сообщила о 840 USD/T в октябре и 852 USD/T в ноябре. В будущем внутренний PX может быть распродан, но не ожидается, что он будет распродан.

Что касается завода PTA, то время капитального ремонта комплекса завода PTA с годовой производительностью 1,5 млн тонн в провинции Цзянсу было продлено примерно на 5 дней; первый корабль PX предприятия PTA в Хуабине, производственной линии № 1, недавно прибыл в Гонконг, но вопросы с резервуарами для хранения еще не полностью выполнены, и по консервативным оценкам, он начнется в ноябре; предприятие PTA в провинции Фуцзянь подписало соглашение о реструктуризации, и к тому времени процесс запуска может быть ускорен, а предварительный план заключается в том, чтобы возобновить запуск части производственных мощностей в четвертом квартале.

Что касается перерабатывающей промышленности, то вчера общий объем производства и продаж полиэфирной пряжи в Цзянсу и Чжэцзян все еще оставался на уровне, в среднем около 60–70% по состоянию на 15:30; объем продаж полиэфирной пряжи прямого прядения был средним, а перерабатывающей промышленности требовалось лишь пополнение, большая часть производства и продаж составляла около 50–80%.

В целом, техническое обслуживание завода PTA с сентября по октябрь в сочетании с низкими запасами полиэстера и высокой нагрузкой, краткосрочной структурой спроса и предложения все еще поддерживается. Однако для фьючерсного контракта 01 поддержка PX со стороны затрат была слабой в четвертом квартале. Под давлением с ноября по декабрь собственных новых и старых устройств было трудно поддерживать высокие издержки переработки, и давление обратного вызова PTA сохранялось. Мы должны обратить внимание на общую атмосферу на товарном рынке, производство полиэстера ниже по течению, а также изменения продаж и запасов и мировые цены на нефть.
Тяньцзяо

Shanghai Rubber 1801 может стабилизироваться в краткосрочной перспективе
Что касается недавнего спада (1) 1801 ценовой спред эффективной регрессии, данные за август оказались ниже долгосрочных ожиданий, подтверждая слабый спрос на короткие позиции (2) сторона предложения пластины ослабла. (3) В резиновой промышленности большинство коротких позиций в конфигурации диска, нестандартных наборах, три тенденции к тому же, в результате чего за 11 торговых дней возврат к 800 пунктам. 2. В краткосрочной перспективе, я думаю, что 14500-15000 останутся и отскочат, чтобы увидеть весь промышленный продукт и черный.

ЧП?

Перед фестивалем спрос на подготовку товаров все еще должен быть реализован, а внутреннее и внешнее подвешивание вверх ногами расширяется, а макроэкономическая и товарная атмосфера ослабевает, и в краткосрочной перспективе все еще сохраняется давление.

21 сентября цена LLD франко-завод Sinopec в Северном Китае, Восточном Китае, Центральном Китае, PetroChina, Восточном Китае, Южном Китае, Юго-Западном Китае и Северо-Западном Китае была снижена на 50-200 юаней/тонна, а низкая рыночная цена в Северном Китае упала до 9350 юаней/тонна (угольно-химическая промышленность). В настоящее время l1801 литр воды в Северном Китае продается спот по 170 юаней/т. Цена франко-завод нефтехимических заводов была снижена в большой области. Было больше трейдеров, которые отправляли товары по обратной рыночной цене, и намерение получения вниз по течению было общим. Однако спрос на недорогие товары увеличился, и давление на спотовой стороне все еще сохраняется; Кроме того, 20 сентября цена CFR Дальний Восток по нижнему пределу была эквивалентна 9847 юаней / т, внешний рынок завис до 327 юаней / т, а спотовая цена все еще перевернута до 497 юаней / т. Потенциальная внешняя поддержка продолжит влиять на объем импорта в октябре; с точки зрения разницы в цене на сопутствующие товары, разница в цене между hd-lld и ld-lld составляет 750 юаней / т и 650 юаней / т соответственно, а сопутствующие товары на пластине Давление на лицо продолжает ослабевать, нестандартных арбитражных возможностей по-прежнему меньше. В целом, с точки зрения ценового спреда, потенциальная поддержка внешних рынков усилилась, давление на сопутствующие товары продолжало ослабевать, а давление на спотовой стороне постепенно ослабевало с падением цен. Хотя резкое падение цен на фьючерсы продолжает сдерживать краткосрочный спрос из-за сокращения масштабов деятельности Федеральной резервной системы США и ослабления общей товарной атмосферы, спрос на товары, подготовленные к праздникам, вероятно, будет высвобожден.

С точки зрения спроса и предложения, вчера запасы PetroChina продолжали падать примерно до 700000 тонн, а нефтехимия продолжала продавать прибыль в запасы перед праздником. Кроме того, централизованный выпуск раннего хеджирования консолидации спота в сочетании с недавним ослаблением макроэкономической и товарной атмосферы увеличили краткосрочное давление. Однако эти негативные эффекты будут постепенно переварены в раннем снижении цен. Кроме того, в ближайшем будущем в нижнем течении есть спрос на подготовку товаров перед праздником. После стабилизации появится вероятность спроса. Кроме того, внутренняя и внешняя инверсия будут расширены, давление на нестандартные продукты будет ослаблено, а давление спота будет постепенно переварено рынком, и все еще будет вероятность того, что спрос снова вырастет в более поздний период (запас перед праздником). Поэтому предлагается дождаться возможности легкого складского испытания перед праздником и осторожно удерживать короткие позиции на ранней стадии. Предполагается, что основной ценовой диапазон l1801 составляет 9450-9650 юаней/тонна.

ПП?

Макроэкономическая и сырьевая атмосфера ослаблена, давление перезагрузки устройств и поддержка разницы в ценах, спрос на акции, осторожный уклон PP

21 сентября отпускные цены на внутреннем рынке Sinopec North China, South China и PetroChina South China снизились на 200 юаней/тонну, нижняя граница рыночной цены в Восточном Китае продолжила падать до 8500 юаней/тонну, рост цен на спотовом рынке Восточного Китая на уровне pp1801 сократился до 110 юаней/тонну, фьючерсная цена оказалась под давлением, трейдеры увеличили отгрузку, сделки по нисходящей цепочке просто требовали покупки, источник низкой цены был переварен, и давление на спотовом рынке было снято. Нижняя граница цены продолжила расти до 8100 юаней/тонну, цена поддержки порошка составила около 8800 юаней/тонну, а порошок не имел прибыли, поэтому альтернативная поддержка будет постепенно отражаться. Кроме того, 20 сентября цена CFR Far East low end external price RMB немного снизилась до 9233 юаней/тонна, pp1801 была инвертирована до 623 юаней/тонна, а текущий запас был инвертирован до 733 юаней/тонна. Экспортное окно было открыто, и внешняя поддержка продолжает укрепляться. С точки зрения ценового спреда, базис остается относительно низким, предложение товаров укреплено, а спот отстает, что подавляет рынок. В ближайшем будущем трейдеры также увеличили свои усилия по доставке, и краткосрочное давление возросло. Однако с коррекцией цен давление на вторичном рынке может постепенно ослабнуть, и готовность нисходящего потока получать товары восстановилась. Кроме того, как панель, так и спот продолжают висеть вверх ногами на внешнем рынке с большим отрывом, и панель также находится вблизи Powder вместо поддержки, общее действие может быть ослаблено, и поддержка ценового дифференциала также усиливается.

С точки зрения спроса и предложения, уровень обслуживания завода PP был временно стабилизирован до 14,55%, а коэффициент вытяжки был временно стабилизирован до 28,23% вчера. Однако Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery и Haiwei Petrochemical Co., Ltd. планируют перезапуститься в ближайшем будущем. Кроме того, новые производственные мощности будут выпускаться постепенно (фаза III Нинмэй, Юньтяньхуа (600096, Кроме того, в настоящее время базис все еще низок, и предложение товаров, зафиксированное в контракте 01, постепенно вернулось на место. Однако эта часть давления была переварена с падением цены. В последнее время спрос на пластиковое вязание растет на низком уровне. Общий спрос на сезонность не был доказан. Кроме того, существует спрос на подготовку товаров перед 11-м фестивалем. В настоящее время PP по-прежнему будет оказывать давление на сторону спота. Продолжайте переваривать игру между сезонным отскоком спроса и перевариванием, поэтому краткосрочный диск или осторожно краткосрочный, сосредоточившись на поддержке восстановления спроса, внутреннем и внешнем перевернутом и замещении порошка. Предполагается, что сегодняшний диапазон цен pp1801 составляет 8500-8650 юаней / тонна.
метанол

МЭГ упал, прибыль от олефинов низкая, спотовые скидки, производственные площади ограничены, метанол в дефиците, осторожно

Спот: 21 сентября спотовая цена метанола росла и падала друг с другом, из которых нижняя граница цены Тайцана составила 2730 юаней/тонна, спотовая цена Шаньдуна, Хэнани, Хэбэя, Внутренней Монголии и юго-западного Китая составила 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 фрахт) и 2750 (-180 фрахт) юаней/тонна, а нижняя граница цены поставляемых товаров в зоне производства составила 2870-3020 юаней/тонна, а окно арбитража производства и маркетинга было полностью закрыто 01 пары Тайцана продолжали висеть вверх ногами до 32 юаней/тонна. Учитывая постоянное закрытие арбитражного окна производства и маркетинга, это, несомненно, оказывает косвенную поддержку портовому споту и диску;

Разница в ценах на внутреннем и внешнем рынках: 20 сентября спотовая цена CFR Китай RMB снова упала до 2895 юаней за тонну (включая 50 различных портовых сборов), обратная внешняя цена MA801 составила 197 юаней за тонну, обратная внешняя спотовая цена Восточного Китая составила 165 юаней за тонну, а поддержка внутреннего спотового и дисконтного рынка усилилась.

Стоимость: цена угля Ordos (600295, диагностический блок) и 5500 dakakou в Jining провинции Шаньдун вчера составляла 391 и 640 юаней/тонна, а стоимость, соответствующая поверхности панели, составляла 2221 и 2344 юаня/тонна. Кроме того, стоимость метанола из газовой головки Sichuan Chongqing составляла 1830 юаней/тонна в Восточном Китае, а стоимость коксового газа в Северном Китае составляла 2240 юаней/тонна в Восточном Китае;

Возникающий спрос: с точки зрения платы за обработку диска, PP + MEG снова упал до 2437 юаней / тонна, все еще на относительно высоком уровне. Однако, стоимость обработки диска и пятна pp-3 * ma снова упала до 570 и 310 юаней / т. вчера диск Meg резко упал, увеличив давление, оказываемое замаскированным PP;

В целом, фьючерсные цены вчера продолжили резко падать, в основном из-за сокращения MEG и Федеральной резервной системы, что привело к резкому нисходящему тренду в общей товарной атмосфере. Кроме того, PP по-прежнему сталкивается с давлением новых производственных мощностей, перезапуска устройств и оттока точек затвердевания дисков в краткосрочной перспективе. Тем не менее, есть признаки постепенного ослабления фундаментального давления, и спотовая цена по-прежнему тверда, с расширением покрытых дисков и запланированной парковкой устройств Брунея. Помимо положительной поддержки после подтверждения документов морской администрации, запасы портов Восточного Китая также упали на высоком уровне на этой неделе. В краткосрочной перспективе осторожно занимать короткие позиции, и не рекомендуется гнаться за короткими позициями. Предполагается, что дневной ценовой диапазон ma801 составляет 2680-2750 юаней / тонна.
сырая нефть

Фокус рынка Ежемесячное заседание ОПЕК СМК

Новости рынка и важные данные

Фьючерсы на нефть марки WTI с поставкой в ​​ноябре закрылись на $0,14, или 0,28%, до $50,55/баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в ​​ноябре выросли на $0,14, или 0,25%, до $56,43/баррель. Фьючерсы на бензин на NYMEX с поставкой в ​​октябре закрылись на уровне $1,6438/галлон. Фьючерсы на топочный мазут на NYMEX с поставкой в ​​октябре закрылись на уровне $1,8153/галлон.

2. Сообщается, что совещание по надзору за сокращением добычи, как ожидается, состоится в Вене в 16:00 по пекинскому времени в пятницу, его примет Кувейт, в нем примут участие официальные лица из Венесуэлы, Алжира, России и других стран. На совещании будут обсуждаться такие вопросы, как продление соглашения о сокращении добычи и мониторинг экспорта для оценки темпов реализации сокращения, сообщает Reuters. Однако представитель ОПЕК заявил, что в настоящее время все страны не достигли консенсуса по продлению соглашения о сокращении добычи, и все еще предстоит обсудить.

Министр энергетики России: страны ОПЕК и не-ОПЕК обсудят вопрос регулирования экспорта сырой нефти на встрече в Вене. Согласно рыночным новостям, Технический комитет ОПЕК предложил министрам стран-производителей нефти контролировать экспорт сырой нефти в качестве дополнения к соглашению о сокращении добычи.

4. Goldman Sachs: ожидается, что переговоры ОПЕК не продлят соглашение о сокращении добычи нефти, но пока рано делать выводы. Считается, что комитет по надзору за сокращением добычи нефти ОПЕК не предложит продлить соглашение о сокращении добычи на этой неделе. Текущие сильные фундаментальные показатели подтверждают повторение Goldman своих ожиданий, что распределение нефти вырастет до $58/баррель к концу года.

Tankertracker: Ожидается, что экспорт сырой нефти ОПЕК сократится на 140 000 баррелей в сутки до 23,82 млн баррелей в сутки по состоянию на 7 октября.

Л. инвестиционная логика

В последнее время рынок сосредоточился на ежемесячном заседании JMMC ОПЕК, и несколько вопросов, на которые рынок обращает больше внимания, это: 1. Будет ли продлено соглашение о сокращении добычи; 2. Как усилить реализацию и надзор за соглашением о сокращении добычи, и будут ли контролироваться показатели экспорта; 3. Присоединятся ли Нигерия и Ливия к команде по сокращению добычи. В целом, из-за значительного сокращения запасов нефти в этом году ОПЕК может не рассматривать продление соглашения о сокращении добычи на текущем этапе, но не исключено, что в первом квартале следующего года будет проведена промежуточная встреча для продления сокращения добычи. Мы оцениваем, что сегодняшнее заседание JMMC будет сосредоточено на том, как усилить надзор и реализацию сокращения добычи. Однако еще предстоит решить много технических проблем в надзоре за объемом экспорта. В настоящее время добыча Нигерии и Ливии не полностью восстановлена ​​до нормального уровня, поэтому вероятность сокращения добычи может быть невелика.
асфальт

Общий рынок товаров снизился, спотовые поставки асфальта улучшились
Обзор просмотров:
Общий рынок фьючерсов на сырьевые товары вчера продемонстрировал нисходящую тенденцию, при этом коксующийся уголь и ферросилиций упали более чем на 5%, химическая продукция в целом упала, метанол более чем на 4%, каучук и ПВХ более чем на 3%. Фьючерсы на конкретный асфальт сохранили нисходящую тенденцию в течение дневных торгов. Цена закрытия основного контракта 1712 вчера днем ​​составила 2438 юаней/тонна, что на 34 юаня/тонна ниже вчерашней расчетной цены, снизившись на 1,38% 5500 рук. Этот спад больше зависит от общей атмосферы на товарном рынке, и дальнейшего ухудшения фундаментальных показателей асфальта не наблюдается.

Спотовый рынок оставался стабильным, с основными ценами транзакций 2400-2500 юаней/тонна на рынке Восточного Китая, 2350-2450 юаней/тонна на рынке Шаньдуна и 2450-2550 юаней/тонна на рынке Южного Китая. В настоящее время после окончания экологического надзора постепенно восстанавливается строительство дорог вниз по течению. После окончания экологического надзора в Шаньдуне отгрузка НПЗ улучшилась, и регион Восточного Китая также постепенно восстанавливается. Однако в настоящее время в этом районе выпадает много осадков, и объем не был выпущен. В Северном Китае трейдеры более активно готовят товары перед праздником Национального дня, и общая ситуация с отгрузкой хорошая. Состояние газа хорошее, и общая отгрузка относительно гладкая. В настоящее время период строительства в Северном Китае составляет почти один месяц с середины до последней декады октября. Воздействие на окружающую среду на строительство дорог замедляется, и в ближайшем будущем должны быть срочные работы для поддержки спроса на асфальт. С приближением праздника Национального дня ситуация с централизованными запасами в Шаньдуне, Хэбэе, северо-восточных и других регионах постепенно ослабила давление на запасы нефтеперерабатывающих заводов. С точки зрения затрат спотовый асфальт оказался в относительном положении. После повышения цены на сырую нефть теоретическая прибыль нефтеперерабатывающего завода снизилась на 110 юаней до 154 юаней/тонна на прошлой неделе, а пространство для дальнейшей корректировки спотовой цены в сторону понижения относительно ограничено. Однако следует отметить, что из-за влияния факторов защиты окружающей среды на спрос и контроля загрязнения воздуха зимой будущий спрос может быть меньше ожидаемого. Кроме того, к концу этого года производственные мощности по переработке асфальта в различных регионах будут значительно увеличены, а производственные мощности по переработке асфальта будут существенно увеличены.

В целом, по сравнению со спросом на асфальт в традиционный пиковый сезон, пространство для дальнейшего резкого спада ограничено. Ожидается, что с восстановлением строительства ниже по течению в будущем появится дополнительное пространство для роста.

Предложения по стратегии:
Цена 2500 юаней, торг уместен, обратите внимание на ежемесячное изменение разницы в цене.

Риск стратегии:
Производство асфальта чрезмерно, предложение избыточно, а мировые цены на нефть сильно колеблются.

Количественные варианты
Широкая продажа соевого шрота может постепенно прекратиться, а подразумеваемая волатильность сахара возрастет
Варианты соевого шрота

В качестве основного контракта в январе цена фьючерса на соевый шрот продолжила колебаться 21 сентября, и дневная цена закрылась на уровне 2741 юаня/тонна. Объем торгов и позиция дня составили 910000 и 1880000 соответственно.

Объем торговли опционами на соевый шрот сегодня оставался стабильным, с общим оборотом 11300 рук (односторонние, то же самое ниже) и позицией 127700. В январе объем контрактов составил 73% от всего оборота контрактов, а позиция составила 70% от всех позиций контрактов. Лимит односторонних позиций опциона на соевый шрот был смягчен с 300 до 2000, и активность рыночных транзакций значительно возросла. Соотношение объема опционов пут на соевый шрот к объему опционов колл было перемещено до 0,52, а соотношение позиции опциона пут к позиции опциона колл сохранилось на уровне 0,63, и настроения оставались нейтральными и оптимистичными. Ожидается, что рынок сохранит узкий диапазон колебаний перед национальным днем.

После публикации ежемесячного отчета USDA о спросе и предложении подразумеваемая волатильность продолжила снижаться. В январе цена исполнения контракта на опцион на соевый шрот с фиксированной стоимостью переместилась до 2750, подразумеваемая волатильность продолжила снижаться до 16,94%, а разница между подразумеваемой волатильностью и 60-дневной исторической волатильностью расширилась до -1,83%. После публикации ежемесячного отчета USDA о спросе и предложении в сентябре ситуация, когда подразумеваемая волатильность отклоняется от исторической волатильности, может закончиться, и ожидается, что цена диска сохранит небольшие колебания, а подразумеваемая волатильность будет находиться на довольно низком уровне. Предполагается, что позиция по опционам с широким диапазоном (m1801-c-2800 и m1801-p-2600) может продаваться поэтапно, чтобы предотвратить риск повышенной волатильности, вызванной выходными. Прибыль и убыток от продажи опционов с широким диапазоном составляют 2 юаня/акция.
Варианты сахара

Цена основного январского контракта фьючерса на белый сахар упала 21 сентября, а дневная цена закрылась на уровне 6135 юаней/тонна. Объем торгов январским контрактом составил 470000, а позиция — 690000. Объем торгов и позиция остались стабильными.

Сегодня общий объем торговли опционами на сахар составил 6700 (односторонние, то же самое ниже), а общая позиция составила 64700. Лимит односторонней позиции опциона на сахар также был смягчен с 200 до 2000, а объем торговли и позиция опциона значительно возросли. В настоящее время объем контракта в январе составил 74%, а позиция составила 57%. Сегодняшний общий объем торговли опционами на сахар PC_ Ratio переместился на 0,66, позиция PC_ Ratio осталась на уровне 0,90, а активность опционов на белый сахар снова снизилась_ Способность Ratio реагировать на эмоции ограничена.

В настоящее время 60-дневная историческая волатильность сахара составляет 11,87%, а подразумеваемая волатильность опционов с фиксированной стоимостью в январе выросла до 12,41%. В настоящее время разница между подразумеваемой волатильностью и исторической волатильностью опционов с фиксированной стоимостью в январе сократилась до 0,54%. Волатильность растет, а риск портфеля опционов пут увеличивается. Рекомендуется осторожно удерживать позицию опциона пут с широким диапазоном (продажа sr801p6000 и sr801c6400) и извлекать временную стоимость опциона. Сегодня прибыль и убыток портфеля с широким диапазоном продажи (sr801p6000 и sr801c6400) составляют 4,5 юаня/акция.
TB

Пыль от «сокращения масштаба» улеглась, доходность облигаций выросла в Китае

Обзор рынка:
Фьючерсы на казначейские облигации колебались ниже в течение дня, большинство закрылись с понижением, и рыночные настроения не были высокими. Пятилетний основной контракт tf1712 закрылся на 0,07% ниже на 97,450 юаней, с объемом торгов 9179 лотов, на 606 меньше, чем в предыдущий торговый день, и 64582 позициями, на 164 меньше, чем в предыдущий торговый день. Общее количество сделок по трем контрактам составило 9283, снизившись на 553, а общая позиция в 65486 контрактов сократилась на 135. 10-летний основной контракт t1712 закрылся с понижением на 0,15% до 94,97 юаней, с оборотом 35365, увеличившись на 7621, и снижением на 74 руки по позиции 75017. Общее количество сделок по трем контрактам составило 35586, увеличившись на 7704, а общая позиция в 76789 контрактов сократилась на 24.

Анализ рынка:
Заявление Федеральной резервной системы США FOMC в сентябре показало, что постепенное пассивное сокращение масштаба началось в октябре этого года, в то время как базовая процентная ставка осталась неизменной с 1% до 1,25%. Ожидается, что процентные ставки будут повышены еще раз в 2017 году, что приведет к сохраняющемуся страху рынка перед ужесточением денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. Доходность казначейских облигаций США резко выросла, а доходность внутреннего межбанковского рынка денежных облигаций подверглась влиянию проводимости, и диапазон повышения был расширен. Ожидается, что Центральный банк Китая снизит нейтральную ставку центрального банка в четвертом квартале, но на нее не повлияет умеренное повышение ставки центральным банком Китая.

Основной тон поддержания стабильности остается таким же, как и прежде, и капитал замедляется с каждым днем: центральный банк провел операции обратного выкупа на 40 миллиардов на 7 дней и на 20 миллиардов на 28 дней в четверг, а выигрышные процентные ставки составили 2,45% и 2,75% соответственно, что было таким же, как и в прошлый раз. В тот же день было 60 миллиардов сроков погашения обратного выкупа, что полностью компенсировало срок погашения фондов. Хеджирование открытого рынка центральным банком погашается в течение двух последовательных дней, поддерживая тон стабильности, как и прежде. Большинство межбанковских залоговых процентных ставок РЕПО упали, и фонды постепенно замедлились. Однако после того, как давление ликвидности ослабло, на рынке по-прежнему не было торгового энтузиазма, что указывает на то, что рыночные фонды все еще были осторожны после начала сокращения шкалы ФРС и до оценки МПа за конец квартала.

Высокий спрос на облигации CDB, слабый спрос на импортные и экспортные банковские облигации: выигрышная ставка по 3-летним дополнительным облигациям с фиксированной ставкой Банка развития Китая составляет 4,1970%, мультипликатор заявки составляет 3,75, выигрышная ставка по 7-летним дополнительным облигациям с фиксированной ставкой составляет 4,3486%, мультипликатор заявки составляет 4,03. Победная ставка по 3-летним дополнительным облигациям с фиксированной ставкой составляет 4,2801%, мультипликатор заявки составляет 2,26, 5-летние дополнительные облигации с фиксированной ставкой составляют 4,3322%, мультипликатор заявки составляет 2,21, 10-летние дополнительные облигации с фиксированной ставкой составляют 4,3664%, мультипликатор заявки составляет 2,39. Результаты торгов на первичном рынке разделились, и выигрышная ставка по двухфазным облигациям Банка развития Китая ниже оценки Национального банка развития Китая, а спрос высок. Однако доходность трехфазных облигаций импортно-экспортного банка, выигравших торги, в основном выше оценки китайских облигаций, а спрос слабый.

Предложения по эксплуатации:
Масштабные ботинки Федеральной резервной системы США были официально реализованы, и Федеральная резервная система продемонстрировала позицию «близко к орлу и далеко от голубя». Хотя доходность внутренних казначейских облигаций выше из-за кондуктивного воздействия долга США, основным противоречием на рынке облигаций по-прежнему является ликвидность. Центральный банк установил стабильную и нейтральную ликвидность рано утром. Более того, под влиянием экономического прогноза Китая в четвертом квартале, центральный банк, вероятно, не последует за ФРС, чтобы повысить процентные ставки. Время воздействия зарубежного кондуктивного риска ограничено. Большинство межбанковских процентных ставок РЕПО по залогам упали, и фонды постепенно замедлились. Однако после того, как давление ликвидности ослабло, на рынке по-прежнему не было торгового энтузиазма, что указывает на то, что рыночные фонды все еще были осторожны после начала сокращения масштаба ФРС и до оценки МПа на конец квартала. Сохраните суждение о раннем узком шоке долга на конец квартала без изменений.

Отказ от ответственности: информация в этом отчете собрана и проанализирована компанией Huatai Futures, все из которых взяты из опубликованных данных. Анализ информации или мнения, выраженные в отчете, не являются инвестиционными предложениями. Инвесторы несут ответственность за суждение, сделанное на основе мнений в отчете, и за возможные потери.