Белый сахар
Сахар-сырец шокирует поддержку внутренних проблем
Цены на сахар-сырец вчера немного колебались, чему способствовали ожидания снижения производства сахара в Бразилии. Основной контракт достиг максимума в 14,77 цента за фунт и упал до 14,54 цента за фунт. Окончательная цена закрытия основного контракта выросла на 0,41% и составила 14,76 цента за фунт. В следующем году урожайность сахара в основных районах производства сахарного тростника в центральной и южной Бразилии упадет до трехлетнего минимума. Из-за отсутствия пересадки урожайность сахарного тростника с единицы площади снизится, а производство этанола увеличится. По оценкам Кингсмана, производство сахара в центральной и южной Бразилии в 2018–2019 годах составит 33,99 миллиона тонн. Более 90% китайского производства Тангтан находится в центральной и южной Бразилии. Этот уровень производства сахара означает снижение на 2,1 миллиона тонн в годовом исчислении и будет самым низким уровнем с 31,22 миллиона тонн в 2015-16 годах. С другой стороны, новость об отказе Госрезерва от аукциона по резервам постепенно переварилась рынком. Хотя цена на сахар снова упала в течение дня, к концу дня она вернула себе утраченные позиции. Ссылаясь на опыт других сортов, мы считаем, что продажа резервов не повлияет на среднесрочную динамику рынка. Среднесрочные и краткосрочные инвесторы могут дождаться стабилизации цены и купить контракт 1801 по выгодной цене. Что касается инвестирования в опционы, спот-трейдер может выполнить операцию портфеля покрытых опционов, заключающуюся в продаже слегка воображаемого опциона колл на основе удержания спота в краткосрочной перспективе. В ближайшие 1-2 года работа портфеля покрытых опционов может быть использована в качестве усилителя спотового дохода. Между тем, стоимостные инвесторы также могут покупать виртуальные опционы колл с ценой исполнения от 6300 до 6400. Когда цена на сахар вырастет и виртуальный опцион станет реальной стоимостью, вы можете закрыть опцион колл с низкой ценой исполнения на ранней стадии и Продолжайте покупать новый раунд виртуального опциона колл (опцион колл с ценой исполнения 6500 или 6600) и постепенно выбирайте возможность прекратить получение прибыли, когда цена на сахар достигнет более 6600 юаней за тонну.
Хлопок и хлопчатобумажная пряжа

Хлопок в США продолжает падать, давление на внутренний хлопок возвращается
Фьючерсы на ледяной хлопок вчера продолжили падение, так как опасения по поводу потенциального ущерба хлопку, нанесенного ураганом «Мария», утихли, и рынок ждал сбора урожая хлопка. Основной хлопок ICE1 февраля подешевел на 1,05 цента/фунт до 68,2 цента за фунт. Согласно последним данным Министерства сельского хозяйства США, за неделю с 14 сентября в 2017/18 году чистый хлопок в США сократился на 63 100 тонн, при этом месячный прирост составил 47 500 тонн, а годовой прирост составил 14 600 тонн; отгрузка 41100 тонн, месячный прирост на 15700 тонн, годовой прирост на 3600 тонн, что составляет 51% от расчетного объема экспорта (USDA в сентябре), что на 9% выше пятилетнего показателя. среднее значение. На внутреннем рынке чжэнмянь и хлопчатобумажная пряжа находились под давлением, и последний контракт на хлопок 1801 года был закрыт. Предложение составляло 15 415 юаней за тонну, что на 215 юаней за тонну ниже. Контракт на хлопчатобумажную пряжу 1801 года закрылся на уровне 23210 юаней/тонну, что на 175 юаней/тонну ниже. Что касается оборота резервного хлопка, то в четвертый день этой недели было доставлено 30024 тонны, а фактический объем сделки составил 29460 тонн при коэффициенте сделки 98,12%. Средняя цена сделки снизилась на 124 юаня/тонну до 14 800 юаней/тонну. На 22 сентября запланированный объем оборота составил 26,8 тыс. тонн, в том числе 19,4 тыс. тонн синьцзянского хлопка. Спотовые цены остались стабильными и незначительно выросли: индекс CC 3128b торговался на уровне 15974 юаней/тонну, что на 2 юаня/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Индекс цен на 32 гребённые пряжи составлял 23400 юаней/тонну, а на 40 гребённых пряжи – 26900 юаней/тонну. Словом, американский хлопок продолжал падать, и постепенно появлялись отечественные новые цветы. Хлопок Чжэн пострадал от этого в краткосрочной перспективе и оставался нестабильным в средний и поздний периоды. Инвесторы смогут постепенно покупать по выгодным ценам после того, как неудачи с американским хлопком будут преодолены. В то же время, недавнее пятно хлопчатобумажной пряжи постепенно укрепляется, мы можем дождаться стабилизации хлопчатобумажной пряжи, но также постепенно покупать по выгодной цене.
Фасолевый шрот

Высокие показатели экспорта сои из США
Соевые бобы CBOT вчера немного выросли, закрывшись на отметке 970,6 цента за ПУ, но в целом все еще находится в диапазоне шока. Еженедельный отчет об экспортных продажах оказался позитивным. На последней неделе объем экспортных продаж американской фасоли составил 2338 тыс. тонн, что значительно превышает прогноз рынка в 1,2-1,5 млн тонн. Тем временем Министерство сельского хозяйства США объявило, что частные экспортеры продали в Китай 132 000 тонн соевых бобов. В настоящее время рынок играет в игру между высокой доходностью и сильным спросом. По состоянию на прошлое воскресенье урожайность составила 4%, а показатель отличного и хорошего урожая был на 1–59% ниже, чем неделю назад. Ожидается негативный эффект от высокой доходности, а сохраняющийся высокий спрос будет поддерживать цену. По сравнению с предыдущим, мы относительно оптимистично смотрим на рынок. Кроме того, с падением производства в США, позднее внимание будет постепенно смещаться к посадке и выращиванию сои в Южной Америке, и тема спекуляций увеличится. Во внутренней части изменений мало. Запасы сои в портах и ​​на нефтезаводах упали на прошлой неделе, но они все еще находились на высоком уровне за тот же период истории. На прошлой неделе коэффициент запуска маслозавода увеличился до 58,72%, а среднесуточный объем торговли соевым шротом увеличился со 115 000 тонн неделю назад до 162 000 тонн. Запасы соевого шрота на заводе по производству масел снижались шесть недель подряд, но на прошлой неделе немного восстановились, увеличившись с 824900 тонн до 837700 тонн по состоянию на 17 сентября. Ожидается, что завод по производству масел продолжит работать на высоком уровне на этой неделе из-за к огромной прибыли и подготовке к национальному дню. На этой неделе объем транзакций и доставки на месте значительно увеличился. Вчера объем сделки соевого шрота составил 303200 тонн, средняя цена сделки 2819 (+28), объем поставки 79400 тонн. Ожидается, что соевый шрот продолжит следовать за соевым бобом в США с одной стороны, а базис пока останется стабильным на текущем уровне.
Жир соевого масла

Регулировка низкого качества масла для товара
Цены на соевые бобы в США в целом колебались и незначительно выросли вчера в связи с высоким экспортным спросом на американские бобы. После короткого периода корректировки рынка сильный спрос в США также будет ограничивать увеличение балансовых запасов и соотношения складских запасов к потреблению, а цена может оставаться низкой до самой низкой точки сезонного сбора урожая. Вчера сковорода упала. Ожидается, что объемы производства в сентябре, включая более поздний период, быстро восстановятся. С 1 по 15 числа 9-го экспорт пальмы Ма увеличился на 20% в месячном исчислении, а объем экспорта в Индию и на субконтинент снизился. Этот этап подъема Малайзии был относительно высоким. Как только на более позднем этапе производительность восстановится, панорама Ма подвергнется значительной корректировке. Внутренние основы не слишком изменились. Запасы пальмового масла составляют 360 000 тонн, соевого масла — 1,37 миллиона тонн. Подготовка акций к фестивалям перешла на более позднюю стадию, и объем сделок постепенно снизился. На более позднем этапе прибытие пальмового масла в Гонконг постепенно увеличивается, и давление постепенно возрастает. Товарные фьючерсы вчера продолжили падение, короткая атмосфера сохранялась, а нефть следовала за ослаблением. В процессе работы предлагается подождать и посмотреть на рыночную атмосферу. После того, как риск будет полностью устранен, мы можем рассмотреть возможность вмешательства растительного масла с сильными фундаментальными показателями. Кроме того, после непрерывного роста доля пальмового масла снизилась, а относительная стоимость бобового масла также находилась на относительно высоком уровне. На более позднем этапе темпы восстановления урожая были выше, и компания Mapan также находилась в процессе корректировки. С точки зрения арбитража можно рассмотреть возможность своевременного вмешательства в ценовой диапазон бобовых или овощных пальм.
Кукуруза и крахмал

Цены на фьючерсы незначительно выросли
Внутренняя спотовая цена на кукурузу была стабильной и падала, при этом закупочная цена предприятий глубокой переработки кукурузы в Северном Китае продолжала падать, в то время как в других регионах цена оставалась стабильной; спотовая цена на крахмал в целом была стабильной, а некоторые производители снизили свои котировки на 20-30 юаней/тонну. Что касается рыночных новостей, запасы крахмала на 29 предприятиях глубокой переработки + портах, которые отслеживает зернохранилище Тянься, выросли до 176900 тонн с 161700 тонн на прошлой неделе; 21 сентября план субкредита и субпогашения предусматривал продажу 48970 тонн кукурузы временного хранения в 2013 году, а фактический объем сделки составил 48953 тонны со средней ценой сделки 1335 юаней; Согласно контрактному плану продаж China National Grain Storage Company Limited в 2014 году планировалось продать 903 801 тонну кукурузы временного хранения, при фактическом объеме сделки 755 459 тонн и средней цене сделки 1 468 юаней. Цены на кукурузу и крахмал колебались в начале торгов и в итоге немного увеличился. Что касается более позднего этапа, учитывая высокие цены в районах производства и сбыта, соответствующие долгосрочной цене на кукурузу, это не способствует фактическому спросу и спросу на пополнение новой кукурузы. Поэтому мы придерживаемся медвежьего суждения; что касается крахмала, учитывая влияние проверки или ослабления защиты окружающей среды, на более позднем этапе появятся новые производственные мощности до и после листинга новой кукурузы. Мы ожидаем, что долгосрочный спрос и предложение будут иметь тенденцию к улучшению. Учитывая ожидания цен на кукурузу и потенциальную политику субсидирования глубокой переработки, мы также считаем, что будущие цены на крахмал также завышены. В этом случае мы предполагаем, что инвесторы могут продолжать удерживать пустой лист кукурузы/крахмал или арбитражный портфель спреда цен на кукурузу в начале января и использовать максимум конца августа в качестве стоп-лосса.
яйцо

Спотовые цены продолжают падать
По данным Zhihua, цена на яйца во всей стране продолжала падать: средняя цена в основных районах производства упала на 0,04 юаня/Цзинь, а средняя цена в основных регионах продаж упала на 0,13 юаня/Цзинь. Мониторинг торговли показывает, что торговцы легко получают товары и медленно перемещают товары. Общая торговая ситуация несколько улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Запасы трейдеров низкие и продолжают незначительно расти по сравнению с предыдущим днем. Медвежьи ожидания трейдеров ослабли, особенно в Восточном и Юго-Западном Китае. Медвежьи ожидания сильны. Цена на яйца продолжила снижение утром, постепенно восстановилась во второй половине дня и резко выросла. Что касается цены закрытия, январский контракт вырос на 95 юаней, майский контракт увеличился на 45 юаней, а срок исполнения контракта в сентябре уже приближался. Из анализа рынка мы видим, что спотовая цена на яйца в ближайшем будущем продолжала резко падать, как и планировалось, а снижение фьючерсной цены относительно меньше, чем спотовая цена, а скидка по форвардной цене превратилась в в премию, что указывает на то, что рыночные ожидания изменились, то есть от ожиданий, отражающих падение максимальной точки спотовой цены в прошлом, до ожиданий ее повышения перед Фестивалем Весны в более поздний период. С точки зрения рыночных показателей, можно ожидать, что рынок будет около 4000 в качестве нижней области январской цены. В этом случае инвесторам рекомендуется подождать и посмотреть.
Живая свинья

Продолжайте падать
По данным zhuyi.com, средняя цена живых свиней составила 14,38 юаня/кг, что на 0,06 юаня/кг ниже, чем в предыдущий день. Цены на свиней продолжали падать без всякого обсуждения. Сегодня утром мы получили известие о том, что закупочная цена предприятий по убою снизилась на 0,1 юаня/кг. Цена в Северо-Восточном Китае пробила 7, а основная цена составляет 14 юаней/кг. Цена на свиней в Восточном Китае снизилась, а цена на свиней в других регионах, кроме Шаньдуна, все еще была выше 14,5 юаней/кг. Хэнань в Центральном Китае возглавила снижение, снизившись на 0,15 юаня/кг. Два озера временно стабильны, а основная цена составляет 14,3 юаня/кг. В Южном Китае цена упала на 0,1 юаня/кг, основная цена в Гуандуне и Гуанси составляла 14,5 юаня/кг, а на Хайнане – 14 юаней/кг. Юго-Запад упал на 0,1 юань/кг, Сычуань и Чунцин - на 15,1 юань/кг. Легенда о золоте, серебре и десятке именно такая. Никакой благоприятной поддержки для краткосрочной цены нет. Это факт, что продажи растут. Ситуацией пользуются убойные предприятия, и рост не очевиден. Ожидается, что цены на свиней продолжат падать.
Энергизация
энергетический уголь

Тупик в порту, обратный вызов по высокой цене
Под давлением таких новостей, как плохая общая атмосфера и политические гарантии поставок, динамичные фьючерсы на уголь вчера резко развернулись: основной контракт 01 закрылся на уровне 635,6 на ночных торгах, а разница в ценах между 1-5 сократилась до 56,4. Что касается спотового рынка, на который повлиял предстоящий 19-й Национальный конгресс Коммунистической партии Китая, некоторые открытые рудники в Шэньси и Шаньси остановили добычу и сократили добычу. Хотя во Внутренней Монголии были сняты ограничения на инициирование взрывных устройств, снабжение производственных территорий по-прежнему ограничено, а цена на уголь на залежах карьеров продолжает расти. Что касается портов, то цена на уголь в порту по-прежнему находится на высоком уровне. Из-за высокой стоимости и учета долгосрочных рыночных рисков торговцы не с энтузиазмом относятся к погрузке товаров, а степень принятия перерабатывающими компаниями текущей высокой цены невысока. Энергетический уголь Циньхуандао 5500 ккал + 0-702 юаня/тонна.

Что касается новостей, Национальная комиссия по развитию и реформам недавно опубликовала уведомление об обеспечении транспортировки угля, электроэнергии, нефти и газа, в котором говорится, что все провинции, автономные районы и города, а также соответствующие предприятия должны усилить динамический мониторинг и анализ добычи угля и спрос на транспортировку, своевременно выявлять и координировать действия для решения нерешенных проблем с поставками, а также стремиться обеспечить стабильные поставки угля до и после 19-го Национального конгресса Коммунистической партии Китая.

Запасы северных портов восстановились: среднесуточный объем отгрузок составил 575 000 тонн, среднесуточные железнодорожные перевалки - 660 000 тонн, портовые запасы + 8-5,62 млн тонн, запасы порта Цаофэйдянь - с 30 до 3,17 млн ​​тонн, и инвентарь порта Цзинтан SDIC + 4 до 1,08 млн тонн.

Вчера суточное потребление электростанций восстановилось. Шесть основных групп прибрежных электростанций потребили 730 000 тонн угля, имея в общей сложности 9,83 миллиона тонн угля на складе и 13,5 дней хранения угля.

Индекс прибрежных перевозок угля в Китае вчера вырос на 0,01% до 1172 пунктов.
В целом, важные встречи с сентября по октябрь и проверки охраны окружающей среды/безопасности производственных площадей могут продолжать ограничивать выпуск поставок. Хотя ежедневное потребление перерабатывающих электростанций снизилось, оно по-прежнему находится на высоком уровне, а спотовая поддержка сильна. Для фьючерсного рынка контракт 01 соответствует пиковому отопительному сезону, но существует необходимость своевременного ввода замещающих мощностей, и возникает высокое давление. Мы должны обратить внимание на общую атмосферу окружающего рынка, снижение уровня ежедневного потребления и выпуск передовых производственных мощностей.
ПТА

Производство и маркетинг полиэстера в целом, слабая работа PTA
Вчера общая атмосфера на сырьевых товарах была плохой, PTA был слабым, а основной контракт 01 закрылся на отметке 5268 в ночных торгах, а разница в цене между 1-5 увеличилась до 92. Рыночные сделки имеют большой объем, в основном основные поставщики. покупка точечных товаров, некоторые заводы по производству полиэстера получили заказы, рыночная база продолжает сокращаться. В течение дня основное спот и контракт 01 согласовали основу сделки со скидкой 20-35, складское свидетельство и предложение контракта 01 со скидкой 30; В течение дня 5185-5275 было забрано, 5263-5281 доставлено в сделку и 5239 продано складское свидетельство.

Вчера котировки PX снова упали в шоке, и CFR предлагался по цене 847 USD/T (-3) за ночь в Азии, а комиссия за обработку составила около 850. PX сообщила о 840 USD/T в октябре и 852 USD/T в ноябре. В будущем отечественный PX может быть распродан, но его отсутствие не ожидается.

Что касается завода ПТА, то время капитального ремонта комплекса завода ПТА годовой производительностью 1,5 миллиона тонн в провинции Цзянсу продлено примерно на 5 дней; первый корабль PX предприятия PTA на производственной линии № 1 Хуабин недавно прибыл в Гонконг, но вопросы резервуаров для хранения еще не полностью реализованы, и, по консервативным оценкам, он начнется в ноябре; предприятие ПТА в провинции Фуцзянь подписало соглашение о реструктуризации, и к тому времени процесс запуска может быть ускорен, а предварительный план состоит в том, чтобы возобновить запуск части производственных мощностей в четвертом квартале.

Что касается переработки, общий объем производства и продаж полиэфирной пряжи Цзянсу и Чжэцзян вчера в целом оставался на уровне 60-70% примерно в 15:30; Продажи полиэстера прямого прядения были средними, а переработка просто нуждалась в пополнении, большая часть производства и продаж составляла около 50-80%.

В целом, техническое обслуживание завода PTA с сентября по октябрь в сочетании с низкими запасами полиэстера и высокой нагрузкой, краткосрочная структура спроса и предложения по-прежнему поддерживается. Однако для фьючерсного контракта 01 поддержка PX со стороны затрат была слабой в четвертом квартале. Под давлением собственных новых и старых устройств с ноября по декабрь было трудно поддерживать высокие затраты на обработку, и давление обратного вызова PTA сохранялось. Мы должны обратить внимание на общую атмосферу на сырьевом рынке, на перерабатывающее производство и продажу полиэстера, изменения в запасах, а также на международные цены на нефть.
Тяньцзяо

Shanghai Rubber 1801 может стабилизироваться в краткосрочной перспективе
Что касается недавнего снижения (1) регрессии эффективного ценового спреда 1801 года, данные за август оказались ниже долгосрочных ожиданий, подтверждая слабый спрос на короткие позиции (2) пластина со стороны предложения ослабла. (3) В резиновой промышленности большинство коротких позиций в дисковой конфигурации, нестандартные наборы, три тенденции к одному и тому же, в результате чего за 11 торговых дней возврат к 800 пунктам. 2. В краткосрочной перспективе думаю 14500-15000 удержится и отскочит, чтобы увидеть весь промпродукт и черный цвет.

ПЭ?

Перед фестивалем все еще необходимо освободить спрос на подготовку товаров, внутреннее и внешнее зависание с ног на голову расширяется, макро- и товарная атмосфера ослабевает, и в краткосрочной перспективе все еще сохраняется давление.

21 сентября заводская цена LLD Sinopec в Северном Китае, Восточном Китае, Центральном Китае, PetroChina, Восточном Китае, Южном Китае, Юго-Западном Китае и Северо-Западном Китае была снижена на 50-200 юаней за тонну, а на рынке нижнего ценового сегмента. цена в Северном Китае упала до 9350 юаней/тонну (угольно-химическая промышленность). В настоящее время 1801 литр воды в Северном Китае продавался на месте по цене 170 юаней за тонну. Заводская цена нефтехимических заводов на значительной территории была снижена. Было больше торговцев, отправляющих товары по инвертированной рыночной цене, и намерение получить товары в дальнейшем было общим. Однако спрос на недорогие товары увеличился, и давление на спотовую сторону все еще сохраняется; Кроме того, 20 сентября нижняя цена CFR на Дальнем Востоке, эквивалентная 9847 юаней / т, внешний рынок висит вверх тормашками до 327 юаней / т, а спотовая цена все еще перевернута до 497 юаней / т. потенциал внешняя поддержка продолжит влиять на объем импорта в октябре; с точки зрения разницы в ценах на сопутствующие товары, разница в цене между hd-lld и ld-lld составляет 750 юаней/T и 650 юаней/T соответственно, а сопутствующие товары на пластину Лицевое давление продолжает облегчать, нестандартный арбитраж возможностей еще меньше. В целом с точки зрения ценового спреда потенциальная поддержка внешних рынков усилилась, давление на сопутствующие товары продолжает ослабевать, а давление на спотовой стороне постепенно ослабевает с падением цен. Хотя резкое падение цен на фьючерсы продолжает сдерживать краткосрочный спрос из-за сокращения масштабов ФРС США и ослабления общей сырьевой атмосферы, спрос на товары, готовые к праздникам, скорее всего, высвободится.

С точки зрения спроса и предложения, запасы PetroChina вчера продолжали падать примерно до 700 000 тонн, а нефтехимические предприятия продолжали продавать прибыль на склады перед фестивалем. Кроме того, централизованное освобождение места ранней консолидации хеджирования в сочетании с недавним ослаблением макроэкономической и сырьевой атмосферы усилило краткосрочное давление. Однако эти негативные последствия будут постепенно нивелированы в ходе раннего снижения цен. Кроме того, в ближайшее время в даунстриме есть спрос на подготовку товаров перед фестивалем. После стабилизации вероятность спроса появится. Кроме того, внутренняя и внешняя инверсия будет расширяться, давление на нестандартную продукцию будет ослаблено, а спотовое давление постепенно будет переварено рынком, и все еще будет оставаться вероятность того, что спрос снова поднимется в более поздний период (запаситесь перед фестивалем). Таким образом, предлагается дождаться возможности легкого складского испытания перед фестивалем и осторожно удерживать короткие позиции на ранней стадии. Предполагается, что основной ценовой диапазон l1801 составляет 9450-9650 юаней/тонну.

ПП?

Макро- и сырьевая атмосфера ослаблена, давление на перезапуск устройств и поддержка разницы в ценах, спрос на акции, осторожный уклон PP

21 сентября заводские цены во внутренних регионах Sinopec Северный Китай, Южный Китай и PetroChina Южно-Китайские регионы были снижены на 200 юаней за тонну, рыночная цена нижнего уровня в Восточном Китае продолжала падать до 8500 юаней за тонну, цена выросла. pp1801 на споте в Восточном Китае сузился до 110 юаней / тонна, цена фьючерса находилась под давлением, трейдеры увеличили распаковку, дальнейшие сделки просто нужно было купить, источник низких цен был переварен, и спотовое давление было ослаблено. Конечная цена продолжала расти до 8100 юаней за тонну, цена поддержки порошка составляла около 8800 юаней за тонну, а порошок не приносил прибыли, поэтому альтернативная поддержка постепенно отражалась. Кроме того, 20 сентября внешняя цена CFR Дальнего Востока низкой внешней цены в юанях немного снизилась до 9233 юаней / тонна, pp1801 был инвертирован до 623 юаней / тонна, а текущие запасы были инвертированы до 733 юаней / тонна. Экспортное окно открыто, и внешняя поддержка продолжает укрепляться. С точки зрения ценового спреда базис остается относительно низким, предложение товаров укрепляется, а спот отстает, что подавляет рынок. В ближайшем будущем трейдеры также активизировали свои усилия по доставке, и краткосрочное давление возросло. Однако с коррекцией цен давление на вторичном рынке может быть постепенно смягчено, и готовность потребителей получать товары восстановилась. Кроме того, и панель, и спот продолжают с большим отрывом висеть вверх тормашками на внешнем рынке, а панель также находится рядом с порошком вместо поддержки, общее действие может быть ослаблено, а поддержка ценового дифференциала также усилена. .

С точки зрения спроса и предложения, уровень обслуживания завода по производству полипропилена был временно стабилизирован на уровне 14,55%, а коэффициент выдачи был временно стабилизирован на уровне 28,23% вчера. Однако Shenhua Baotou, Шицзячжуанский нефтеперерабатывающий завод и Haiwei Petrochemical Co., Ltd. планируют возобновить работу в ближайшем будущем. Кроме того, новые производственные мощности будут высвобождаться постепенно (фаза III Нинмей, Юньтяньхуа (600096). Кроме того, в настоящее время база все еще низкая, и поставка товаров, зафиксированных в контракте 01, постепенно возвращается на место. Однако, эта часть давления была переварена падением цен. В последнее время спрос на пластиковую вязку растет на низком уровне. Общий спрос на сезонность не доказан. Кроме того, существует спрос на подготовку товара. 11-й Фестиваль В настоящее время ПП по-прежнему будет оказывать давление на спотовую сторону. Продолжайте переваривать игру между сезонным восстановлением спроса и пищеварением, поэтому краткосрочный диск или осторожно краткосрочный, сосредоточив внимание на поддержке восстановления спроса. , внутренний и внешний перевернутый и замена порошка. По оценкам, сегодняшний диапазон цен на pp1801 составляет 8500-8650 юаней за тонну.
метанол

МЭГ упал, прибыль от олефинов низкая, дисконтная точка, производственные площади ограничены, короткая позиция по метанолу осторожна

Спот: 21 сентября спотовая цена на метанол росла и падала вместе с другом, из них нижняя цена Тайцана составляла 2730 юаней за тонну, спотовая цена в Шаньдуне, Хэнани, Хэбэе, Внутренней Монголии и юго-западном Китае составляла 2670 (- 200), 2700 (- 200), 2720 (- 260), 2520 (- 500 фрахта) и 2750 (- 180 фрахта) юаней/тонну, а нижняя цена поставляемого товара в производственной зоне составила 2870- 3020 юаней / тонна, а окно производственного и маркетингового арбитража было полностью закрыто. 01 пара Taicang продолжала висеть вверх тормашками до 32 юаней / тонна. Учитывая постоянное закрытие арбитражного окна производства и маркетинга, это, несомненно, косвенно поддерживает порт-спот и диск;

Разница в внутренних и внешних ценах: 20 сентября спотовая цена в юанях CFR Китая снова упала до 2895 юаней/тонну (включая 50 портовых сборов), ma801 инвертировала внешнюю цену до 197 юаней/т, спотовая цена Восточного Китая инвертировала внешнюю цену до 165 юаней/т. T, а поддержка внешнего рынка для внутреннего спотового и дискового рынка была усилена.

Стоимость: цена на уголь Ордос (600295, диагностический блок) и уголь дакакоу 5500 в Цзинине провинции Шаньдун вчера составляла 391 и 640 юаней за тонну, а стоимость, соответствующая поверхности панели, составляла 2221 и 2344 юаня за тонну. Кроме того, стоимость метанола в газовой головке Сычуань Чунцин составляла 1830 юаней/тонну в Восточном Китае, а стоимость коксового газа в Северном Китае составляла 2240 юаней/тонну в Восточном Китае;

Возникающий спрос: с точки зрения платы за обработку дисков цена ПП + МЭГ снова упала до 2437 юаней за тонну, что все еще находится на относительно высоком уровне. Однако затраты на диск и точечную обработку pp-3 * ma снова упали до 570 и 310 юаней / т. Вчера диск Мэг резко упал, увеличивая давление, оказываемое замаскированным PP;

В целом цены на фьючерсы вчера продолжили резко падать, в основном из-за снижения МЭГ и ФРС, что привело к резкому нисходящему тренду в общей сырьевой атмосфере. Кроме того, в краткосрочной перспективе ПП по-прежнему сталкивается с давлением новых производственных мощностей, перезапуска оборудования и оттока точек затвердевания дисков. Тем не менее, есть признаки постепенного ослабления фундаментального давления, и спотовая цена по-прежнему остается твердой, с расширением места, покрытого дисками, и запланированной парковкой брунейских устройств, а также положительной поддержкой после подтверждения документов морской администрации, Инвентаризация портов Восточного Китая также упала на этой неделе до высокого уровня. В краткосрочной перспективе следует проявлять осторожность, и не рекомендуется гнаться за короткими позициями. Предполагается, что дневной диапазон цен на ma801 составляет 2680-2750 юаней/тонну.
сырая нефть

Фокус рынка Ежемесячное заседание ОПЕК JMMC

Новости рынка и важные данные

Ноябрьские фьючерсы на нефть марки WTI понизились на $0,14, или 0,28%, до $50,55/баррель. Ноябрьские фьючерсы на нефть Brent выросли на $0,14, или 0,25%, до $56,43/баррель. Октябрьские фьючерсы на бензин на NYMEX закрылись на уровне $1,6438/галлон. Октябрьские фьючерсы на мазут на NYMEX закрылись на уровне $1,8153/галлон.

2. Сообщается, что совещание по надзору за сокращением добычи, как ожидается, состоится в Вене в 16:00 по пекинскому времени в пятницу, организовано Кувейтом и на нем примут участие официальные лица из Венесуэлы, Алжира, России и других стран. На встрече будут обсуждаться такие вопросы, как продление соглашения о сокращении добычи и мониторинг экспорта для оценки темпов реализации сокращения, сообщает Reuters. Однако представитель ОПЕК сообщил, что на данный момент все страны не достигли консенсуса по продлению соглашения о сокращении добычи, и все еще предстоит обсудить.

Министр энергетики России: Страны ОПЕК и страны, не входящие в ОПЕК, обсудят вопрос регулирования экспорта сырой нефти на встрече в Вене. Согласно новостям рынка, Технический комитет ОПЕК предложил министрам нефтедобывающих стран контролировать экспорт сырой нефти в качестве дополнения к соглашению о сокращении добычи.

4. Goldman Sachs: ожидается, что переговоры ОПЕК не продлят соглашение о сокращении добычи нефти, но делать выводы пока рано. Предполагается, что комитет ОПЕК по надзору за сокращением добычи нефти не будет предлагать продлевать соглашение о сокращении добычи на этой неделе. Текущие сильные фундаментальные показатели поддерживают ожидания Goldman, что к концу года распределение нефти вырастет до $58 за баррель.

Tankertracker: Ожидается, что экспорт сырой нефти ОПЕК снизится на 140 000 баррелей в сутки до 23,82 миллиона баррелей в сутки по состоянию на 7 октября.

L. инвестиционная логика

В последнее время рынок сосредоточился на ежемесячном заседании JMMC ОПЕК, и несколько вопросов, которым рынок уделяет больше внимания: 1. Будет ли продлено соглашение о сокращении добычи; 2. Как усилить реализацию и надзор за соглашением о сокращении производства, и будет ли контролироваться экспортные показатели; 3. Подключатся ли к команде по сокращению добычи Нигерия и Ливия. В целом из-за значительного сокращения запасов нефти в этом году ОПЕК может и не рассматривать продление соглашения о сокращении добычи на данный момент, но не исключено, что в первом квартале следующего года состоится промежуточная встреча для продлить сокращение производства. По нашим оценкам, сегодняшнее заседание СМК будет сосредоточено на том, как усилить надзор и реализацию сокращения добычи. Однако при контроле за объемом экспорта еще предстоит решить множество технических проблем. В настоящее время добыча Нигерии и Ливии не полностью восстановлена ​​до нормального уровня, поэтому вероятность сокращения добычи может быть невелика.
асфальт

Товарный рынок в целом упал, спотовые поставки асфальта улучшились
Обзор просмотров:
Общий рынок товарных фьючерсов вчера продемонстрировал нисходящую тенденцию: коксующийся уголь и ферросилиций упали более чем на 5%, химическая продукция в целом упала, метанол - более чем на 4%, каучук и ПВХ - более чем на 3%. Фьючерсы на конкретный асфальт в ходе дневной торговли сохранили нисходящую тенденцию. Цена закрытия основного контракта 1712 вчера днем ​​составила 2438 юаней/тонну, что на 34 юаня/тонну ниже вчерашней расчетной цены, со снижением на 1,38% за 5500 рук. На этот спад в большей степени влияет общая атмосфера на сырьевом рынке, и фундаментальные показатели асфальта не ухудшаются.

Спотовый рынок оставался стабильным: основные цены сделок составляли 2400-2500 юаней/тонну на рынке Восточного Китая, 2350-2450 юаней/тонну на рынке Шаньдуна и 2450-2550 юаней/тонну на рынке Южного Китая. В настоящее время, после окончания экологического надзора, строительство низовой дороги постепенно восстанавливается. После окончания экологического надзора в Шаньдуне отгрузка НПЗ улучшилась, а регион Восточного Китая также постепенно восстанавливается. Однако в настоящее время в этом районе выпадает много осадков, и их объем не известен. В Северном Китае торговцы более активно готовят товары перед Национальным праздником, и общая ситуация с поставками хорошая. Состояние газа хорошее, и в целом поставки проходят относительно гладко. В настоящее время период строительства на севере Китая составляет почти один месяц с середины до последней декады октября. Воздействие на окружающую среду дорожного строительства замедляется, и в ближайшем будущем должны быть проведены срочные работы для поддержки спроса на асфальт. С приближением Национального праздника ситуация с централизованными запасами в Шаньдуне, Хэбэе, северо-восточных и других регионах постепенно ослабила давление на запасы нефтеперерабатывающих заводов. С точки зрения стоимости точечный асфальт находится в относительном положении. После повышения цены на сырую нефть теоретическая прибыль нефтеперерабатывающего завода на прошлой неделе снизилась на 110 юаней до 154 юаней за тонну, а пространство для дальнейшей корректировки спотовой цены в сторону понижения относительно ограничено. Однако следует отметить, что из-за влияния факторов защиты окружающей среды на спрос и контроля загрязнения воздуха зимой будущий спрос может быть меньше, чем ожидалось. Кроме того, к концу текущего года производственные мощности по переработке асфальта в различных регионах будут значительно увеличены, а производственные мощности по переработке асфальта будут существенно увеличены.

В целом, по сравнению со спросом на асфальт в традиционный пиковый сезон, возможности для дальнейшего резкого снижения ограничены. Ожидается, что с восстановлением строительства в будущем появится пространство для дальнейшего роста.

Предложения по стратегии:
Цена 2500 юаней, долго торгуются, обратите внимание на ежемесячную разницу в цене.

Стратегический риск:
Производство асфальта является чрезмерным, его предложение переизбытком, а мировые цены на нефть сильно колеблются.

Количественные параметры
Широкая продажа соевого шрота может постепенно перестать приносить прибыль, а подразумеваемая волатильность сахара повысится.
Варианты соевого шрота

Что касается основного контракта в январе, цена фьючерса на соевый шрот продолжала колебаться 21 сентября, а дневная цена закрылась на уровне 2741 юань/тонна. Объем торгов и позиция дня составили 910000 и 1880000 соответственно.

Объем торгов опционами на соевый шрот сегодня оставался стабильным, с общим оборотом 11300 рук (односторонний, то же ниже) и позицией 127700. В январе объем контракта составлял 73% от всего контрактного оборота, а позиция составляла на 70% всех контрактных позиций. Лимит односторонней позиции по опциону на соевый шрот был снижен с 300 до 2000, а активность рыночных сделок значительно возросла. Отношение объема пут-опционов на соевый шрот к объему колл-опционов было увеличено до 0,52, а соотношение позиций пут-опционов к позициям колл-опционов было сохранено на уровне 0,63, а настроения остались нейтральными и оптимистичными. Ожидается, что перед национальным праздником рынок сохранит узкий диапазон колебаний.

После публикации ежемесячного отчета Министерства сельского хозяйства США о спросе и предложении подразумеваемая волатильность продолжила снижаться. В январе цена исполнения контракта с фиксированной стоимостью опциона на соевый шрот поднялась до 2750, подразумеваемая волатильность продолжила снижаться до 16,94%, а разница между подразумеваемой волатильностью и 60-дневной исторической волатильностью увеличилась до – 1,83%. После публикации ежемесячного отчета Министерства сельского хозяйства США о спросе и предложении в сентябре ситуация, когда подразумеваемая волатильность отклоняется от исторической волатильности, может подойти к концу, и ожидается, что цена диска будет поддерживать небольшие колебания, а подразумеваемая волатильность находится на довольно низком уровне. . Предполагается, что позиции опционов с широким диапазоном (m1801-c-2800 и m1801-p-2600) могут продаваться поэтапно, чтобы предотвратить риск повышения волатильности, вызванной выходными. Прибыль и убыток от продажи опционов с широким диапазоном составляют 2 юаня на акцию.
Варианты сахара

Цена основного январского контракта на фьючерсы на белый сахар упала 21 сентября, а дневная цена закрылась на отметке 6135 юаней/тонну. Объем торгов январским контрактом составил 470 000, позиция – 690 000. Объем торгов и позиция остались стабильными.

Сегодня общий объем торгов опционами на сахар составил 6700 (односторонний, то же самое ниже), а общая позиция составила 64700. Лимит односторонней позиции опциона на сахар также был ослаблен с 200 до 2000, а объем торгов и позиция опциона увеличились. существенно. На данный момент объем контракта в январе составил 74%, а позиция – 57%. Сегодняшний общий объем торгов опционами на сахар PC_ Ratio переместился на 0,66, позиция PC_ Коэффициент остался на уровне 0,90, а активность опционов на белый сахар снова снизилась_ Способность Ratio реагировать на эмоции ограничена.

В настоящее время 60-дневная историческая волатильность сахара составляет 11,87%, а подразумеваемая волатильность опционов с фиксированной стоимостью в январе выросла до 12,41%. В настоящее время разница между подразумеваемой волатильностью и исторической волатильностью опционов с фиксированной стоимостью в январе сократилась до 0,54%. Волатильность растет, и риск портфеля опционов пут увеличивается. Рекомендуется осторожно удерживать позицию опциона пут с широким диапазоном (продажа sr801p6000 и sr801c6400) и получать временную стоимость опциона. Сегодня прибыль и убытки от продажи широкого портфеля (sr801p6000 и sr801c6400) составляют 4,5 юаня на акцию.
TB

Пыль «сокращения масштаба» улеглась, доходность по денежным облигациям Китая выросла

Обзор рынка:
Фьючерсы на казначейские облигации колебались ниже в течение дня, большинство из них закрылись понижением, а настроения рынка были невысокими. Пятилетний основной контракт tf1712 закрылся на 0,07% ниже, на уровне 97,450 юаней, с объемом торгов 9179 лотов, что на 606 меньше, чем в предыдущий торговый день, и 64582 позициями, что на 164 меньше, чем в предыдущий торговый день. Общее количество сделок по трем контрактам составило 9283 при снижении на 553, а общая позиция по 65486 контрактам уменьшилась на 135. 10-летний основной контракт t1712 закрылся на 0,15% до 94,97 юаней при обороте 35365, увеличение на 7621 и уменьшение на 74 руки в позиции 75017. Общее количество сделок по трем контрактам составило 35586, увеличение на 7704, а общая позиция из 76789 контрактов уменьшилась на 24.

Анализ рынка:
Сентябрьское заявление Федеральной резервной системы США по операциям на открытом рынке (FOMC) показало, что постепенное пассивное сокращение шкалы началось в октябре этого года, при этом базовая процентная ставка осталась неизменной с 1% до 1,25%. Ожидается, что процентные ставки будут снова повышены в 2017 году, что приведет к сохраняющимся опасениям рынка по поводу ужесточения денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. Доходность казначейских облигаций США резко выросла, а на доходность внутреннего межбанковского рынка наличных облигаций повлияла проводимость, и диапазон повышения был расширен. Ожидается, что Центральный банк Китая снизит нейтральную ставку центрального банка в четвертом квартале, но на это не повлияет умеренное повышение ставок центральным банком Китая.

Основной тон поддержания стабильности остается таким же, как и раньше, и капитал замедляется день ото дня: в четверг центральный банк провел операции обратного РЕПО на сумму 40 миллиардов в течение 7 дней и 20 миллиардов в течение 28 дней, а процентные ставки, выигравшие ставку, ставки составили 2,45% и 2,75% соответственно, что было таким же, как и в прошлый раз. В тот же день было 60 миллиардов сроков обратного выкупа, которые полностью компенсировали срок погашения средств. Хеджирование центрального банка на открытом рынке созревает в течение двух дней подряд, сохраняя, как и прежде, тон стабильности. Большинство процентных ставок межбанковского залогового РЕПО упали, и объемы финансирования постепенно замедлились. Однако после того, как давление ликвидности ослабло, на рынке по-прежнему не было торгового энтузиазма, что указывает на то, что рыночные фонды по-прежнему сохраняют осторожность после начала сокращения шкалы ФРС и до окончания квартальной оценки MPa.

Высокий спрос на облигации CDB, слабый спрос на импортные и экспортные банковские облигации: выигрышная доходность по 3-летним дополнительным облигациям с фиксированной процентной ставкой Банка развития Китая составляет 4,1970%, мультипликатор заявки составляет 3,75, выигрышная доходность по 7-летним фиксированным облигациям процентная ставка по дополнительным облигациям составляет 4,3486%, а мультипликатор предложения составляет 4,03. Выигрышная доходность по 3-летним дополнительным облигациям с фиксированной процентной ставкой составляет 4,2801%, кратность предложения - 2,26, 5-летняя дополнительная облигация с фиксированной процентной ставкой - 4,3322%, кратность предложения - 2,21, 10-летняя дополнительная облигация с фиксированной процентной ставкой - 4,3664%, кратность предложения. составляет 2,39. Результаты торгов на первичном рынке разделены, а выигрышная доходность двухфазных облигаций Банка развития Китая ниже, чем оценка Национального банка развития Китая, а спрос высок. Однако выигрышная доходность трехфазных облигаций импортно-экспортного банка в основном выше, чем оценка китайских облигаций, а спрос слабый.

Рекомендации по эксплуатации:
Программа сокращения масштабов Федеральной резервной системы США была официально введена в действие, и Федеральная резервная система продемонстрировала позицию «близка к орлу и далека от голубя». Хотя доходность внутренних казначейских облигаций выше из-за проводящего воздействия долга США, основным противоречием на рынке облигаций по-прежнему является ликвидность. Рано утром центральный банк установил стабильную и нейтральную ликвидность. Более того, под влиянием экономического прогноза Китая в четвертом квартале, центральный банк, вероятно, не последует за ФРС и не поднимет процентные ставки. Время воздействия зарубежного кондуктивного риска ограничено. Большинство процентных ставок межбанковского залогового репо упали, и объемы финансирования постепенно замедлились. Однако после того, как давление ликвидности ослабло, на рынке по-прежнему не было торгового энтузиазма, что указывает на то, что рыночные фонды по-прежнему сохраняют осторожность после начала сокращения шкалы ФРС и до окончания квартальной оценки MPa. Оставить решение о досрочном шоке на конец квартала без изменений.

Отказ от ответственности: информация в этом отчете собрана и проанализирована фьючерсами Huatai, все они основаны на опубликованных данных. Информационный анализ или мнения, выраженные в отчете, не являются инвестиционными предложениями. Инвесторы должны нести суждения, сделанные на основании заключений в отчете и возможных убытков.